OI-Weighted Funding Rate

什麼是 OI-Weighted Funding Rate (持倉加權資金費率)

以下以 BTC OI-Weighted Funding Rate 為例

資金費率（Funding rates）是加密貨幣交易所為了保持永續合約價格與標的資產價格之間的平衡而設定的費率。資金費率一般都會是常數(0.01%)，而當溢價高到一定水平，資金費率就會開始調升，由於做多成本提高，這會促使多頭平倉，把永續合約價格壓下來；相反地，如果永續合約低於現貨價格太多，資金費率也會開始由正轉負，這會促使空頭平空，把永續合約價格拉回正常水位。

資金費率由利率以及溢價控制，因此針對溢價去理解資金費率的變化條件：

溢價指數( P) = [Max(0,衝擊買方出價-價格指數) – Max(0,價格指數-衝擊賣方出價)] / 價格指數

而持倉加權資金費率（OI-Weighted Funding Rate）是依各大交易所的BTC永續合約持倉進行加權計算。

如何運用 OI-Weighted Funding Rate

當合約市場趨於樂觀的時候， 市場槓桿做多的情緒旺盛，這會造成永續合約相對現貨的溢價擴大，資金費率(Funding Rate)也會隨之上升

所以 OI-Weighted Funding Rate 跟 Future Basis Rolling APY 一樣，可以用來衡量市場情緒。

● 資金費率飆升的狀況（意味著永續合約價格高於現貨價格很多），有可能的情況會是：

1. 價格處於上漲趨勢，多頭激情開倉，且槓桿較大，拉高了永續合約價格

2. 價格處於下降趨勢，多頭激進抄底，逆勢扛單，導致永續合約價格相對偏高

無論是哪一個狀況，其實都對多頭較為不利：

1. 代表市場情緒樂觀，且相較空頭，多頭槓桿倍數較高，更有可能是散戶陣營在開多，更容易翻車

2. 代表可能有相當規模的多頭倉位即將面臨爆倉或止損的命運，空方佔優

● 資金費率下降的狀況（意味著永續合約價格低於現貨價格很多），有可能的情況會是：

1. 價格處於下跌趨勢，空頭激情開倉，且槓桿較大，拉低了永續合約價格

2. 價格處於上漲趨勢，空頭激進開空，逆勢扛單，導致永續合約價格相對偏低

無論是哪一個狀況，其實都對空頭較為不利：

1. 代表市場情緒悲觀，且相較多頭，空頭槓桿倍數較高，更有可能是散戶陣營在開空，更容易翻車

2. 代表可能有相當規模的空頭倉位即將面臨爆倉或止損的命運，多方佔優

結語-OI-Weighted Funding Rate 的侷限性

如同 Future Basis Rolling APY 一樣，以往 BTC 現貨 ETF 還沒通過的時候，正規基金要取得 BTC 的曝險相對困難，現在買 ETF 做空合約非常方便，大量傳統機構入場套利會使資金費率數據有所鈍化。因此現在使用 OI-Weighted Funding Rate 判斷市場情緒時，相較前幾輪週期，基準需要往下移動。

使用須知

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